11 月 10 日美國公布 10 月消費者物價指數（CPI），整體月增 0.4%、核心月增 0.3%，兩項都高於市場預期。公布後 4 小時內，比特幣在 Hyperliquid 上從 $74,367 最低跌到 $72,668。
同一個 24 小時區間，全市場約 11.6 萬個帳戶被強制平倉，合計 $725.00M，其中 78.9% 是做多的一方。
但清掉一批多單之後，做多的人並沒有散——Hyperliquid 上持有 BTC 合約的帳戶，仍有 69.1% 站在做多那一邊。
這篇從「爆倉」是什麼講起，再用這一天的數據，帶你看懂三個槓桿市場的基本讀數：強平分布、資金費率、止損單位置。
| 24 小時全網強平 | $725.00M |
| 做多方佔比 | 78.9% |
| 被強平帳戶數 | 約 11.6 萬 |
| BTC 當日 | −1.37%（ETH −2.72%） |
| BTC 帳戶多空比 | 2.24（69.1% 做多） |
| 數據區間 | 24 小時，截至 2026/11/11 |
→ 下載 Nina，一邊讀一邊對照即時讀數（iOS／Android）
一、爆倉是什麼，為什麼一份通膨數據會引爆它
爆倉就是被強制平倉
「爆倉」也叫「強平」。 用槓桿開合約的人，只要虧損吃光了當作擔保的保證金，交易所就會強制幫他把部位平掉，避免虧損繼續擴大、變成交易所的呆帳。
這不是交易者自己按的，是系統自動執行的。
為什麼多單會「先」被清
做多的人賭價格上漲，所以價格往下走時，虧的是他們。跌到一定程度，保證金撐不住，部位就被強制賣出。
這裡有個會放大波動的環節：強制平倉本身就是賣單。 價格下跌 → 多單被強平 → 產生新的賣壓 → 價格再往下 → 觸發更下方的強平。這就是為什麼行情急跌時，跌勢常常在短時間內集中發生。
反過來也一樣：價格急漲時被清掉的就換成空單。
通膨數據和槓桿部位的關係
一句話版本：CPI 偏高會推升升息預期，而利率上升會讓不孳息的資產相對失色。完整的四步傳導鏈，我們在〈CPI 是什麼？從 10 月超預期的數據，看懂它怎麼影響股票和加密貨幣〉裡拆解過。
這篇接的是下一步：價格一動，槓桿部位就是最先被掃到的那一層，因為它們沒有緩衝空間。
二、這次清掉了什麼
以下是同一個 24 小時區間內，各幣種的全網強平金額與做多方佔比：
| 幣種 | 全網強平 | 其中多單 | 多單佔比 |
|---|---|---|---|
| $ETH | $259.48M | $192.12M | 74.0% |
| $BTC | $203.77M | $175.83M | 86.3% |
| $SOL | $38.20M | $35.98M | 94.2% |
| $ZEC | $33.30M | $29.32M | 88.0% |
| $XRP | $21.28M | $20.08M | 94.4% |
$SOL 和 $XRP 的多單佔比都超過 94%——代表這兩個幣的槓桿部位幾乎是一面倒地押漲。
時間分布：前半段清完，後半天已經平靜
這些強平大多集中在 24 小時的前半段。最近 12 小時只剩 $63.07M，不到整體的一成。
CPI 也是在前半段公布，公布後 4 小時內 BTC 跌了 2.28%。
白話說：這一輪清掉的主要是用槓桿做多的人，而且後半天已經停下來了。
三、清完之後，部位站在哪一邊
先看懂兩個讀數
帳戶多空比 是做多的帳戶數除以做空的帳戶數。大於 1 代表做多的人比較多。它算的是人數，不是金額——100 個小散戶做多、1 個巨鯨做空，比值會是 100，但金額上可能是空方更大。
資金費率 是永續合約讓價格貼近現貨的機制。做多的人多於做空時，多方要定期付費給空方；反過來則是空方付給多方。它實質上是持倉的成本，數字越極端，代表某一邊越擁擠、持倉越貴。
以下是 Hyperliquid 成交前 30 名裡，多空最一面倒的幣。
資金費率排行榜（Nina App，2026/11/11 擷取）。綠色的「做空擁擠」代表空方正在付費給多方。
關於本文的 App 截圖：以下截圖於 2026/11/11 17:00 前後擷取，用途是說明這些讀數在 App 的哪個位置。畫面上的數字與內文的數據時點不同，請以 App 當下的讀數為準。
做多情緒高漲
| 幣種 | 帳戶多空比 | 資金費率（年化） | 24 小時 |
|---|---|---|---|
| $kPEPE | 2.87 | 11% | +0.59% |
| $CASHCAT | 2.54 | 11% | −6.83% |
| $HYPE | 2.46 | 11% | −3.95% |
| $BTC | 2.24 | 11% | −1.37% |
BTC 合約的資金費率與最大槓桿（Nina App，2026/11/11 擷取）
這四個的資金費率都在 11% 左右的基準水準。也就是說，雖然做多的帳戶明顯比較多，但持倉成本還算正常，沒有出現擁擠到異常的訊號。
空單壓境，價格卻不跌反漲
| 幣種 | 帳戶多空比 | 資金費率（年化） | 24 小時 |
|---|---|---|---|
| $ADA | 0.52 | −1.8% | −2.31% |
| $WLD | 0.63 | 11% | −2.39% |
| $JUP | 0.72 | −69.3% | +3.88% |
| $INIT | 0.77 | −4,380% | +15.40% |
$JUP 和 $INIT 的狀況值得單獨看：做空的帳戶比較多，價格卻在漲，而且資金費率轉成深度負值——代表空方正在付出很高的成本。
$INIT 的 −4,380% 是怎麼算出來的
那是把每小時 −0.5% 換算成一年（−0.5% × 24 小時 × 365 天）。
$INIT 合約頁的資金費率（Nina App，2026/11/11 擷取）
這個幣從 11/9 起資金費率轉負，過去 24 小時有 15 個小時停在每小時 −0.5%，一天之內有 864 個做空帳戶被強制平倉。
白話說：多數人做多的幣，持倉成本還算正常；做空的一方則在 $INIT、$JUP 上付出很高的代價。
四、下一個關卡：止損單掛在哪
止損單是什麼
止損單是交易者事先掛好的條件單：價格碰到某個位置就自動平倉。做多的人通常把止損掛在下方，碰到就變成賣單。
把市場上所有止損單的位置疊起來，就能看出哪一段價格下方堆著比較多的「預約賣單」。
BTC 目前的分布
| 價格區間 | 止損賣單 | 地址數 |
|---|---|---|
| 往下 0–1%（$73,117–73,856） | $1.76M | 140 |
| 往下 1–2%（$72,378–73,117） | $14.88M | 753 |
| 往下 2–3%（$71,640–72,378） | $19.04M | 528 |
| 往下 3% 合計 | $35.68M | |
| 往上 0–3%（$73,856–76,071） | $8.92M |
下方三個百分點內掛著的自動賣單，是上方的 4 倍，而且集中在 $71,640–73,117 這一帶。
三個使用前提：
- 這只算 Hyperliquid 主盤的止損單，不含強平價，也不含其他交易所。
- 止損單隨時可以被撤掉，掛著不等於一定會成交。
- 它描述的是「價格到了會怎樣」，不預測價格會不會到。
五、一個 40 倍槓桿的錢包，一天三度反手
AguilaTrades 是 Hyperliquid 上的具名錢包。名稱出自推特上的公開稱呼，Nina 沒有查證其身分；以下倉位來自 Hyperliquid 的每小時快照。
| 時間 | 部位 | 規模 |
|---|---|---|
| 11/10 晚間 | 空單 300 顆 | $22.14M |
| 3 小時後 | 空單加到 500 顆 | $36.52M |
| 11/11 上午 | 翻成多單 377.86 顆 | $27.91M |
| 之後一小時 | 翻回空單 322.66 顆 | $23.75M |
| 再過一小時 | 又翻成多單 318.70 顆 | $23.51M |
最後這筆多單的開倉均價是 $73,808.4。
而這個帳戶的淨值只有 $0.57M——用 57 萬美元的本金，撐起 2,351 萬美元的部位，約 41 倍槓桿，24 小時內三度反手。
這段不是示範，是風險說明。 槓桿倍數越高，價格只要反向走一點點就會觸發強平；上面第一節說的那條鏈（強平產生賣壓、賣壓再觸發強平），對高槓桿帳戶的作用最直接。單一錢包的操作也看不出它完整的部位與對沖安排，不適合作為跟單依據。
六、接下來值得關注的日期（美東）
| 日期 | 事件 |
|---|---|
| 11/12 盤後 | $AMAT、$CSCO 財報 |
| 11/13 盤前 | 美國 10 月 PPI（生產者物價指數） |
| 11/17 盤後 | $NVDA 財報 |
| 12/04 盤前 | 美國 11 月非農就業報告 |
| 12/09 | 聯準會利率決議（12/8–9 會議） |
為什麼要看這幾天：PPI 和非農是聯準會決定利率的重要依據，輝達財報則是 AI 科技股的風向。這幾個日期前後，美股和加密市場的情緒常會一起變動——而情緒一變，第一個被掃到的就是槓桿部位。
→ 在 Nina App 查這些讀數，或設哨兵讓它主動通知你（iOS／Android）
常見問題
爆倉是什麼意思？
爆倉也叫強制平倉，指用槓桿開合約的人虧損吃光了保證金，交易所自動把部位平掉。這不是交易者自己操作的，而是系統依規則執行，目的是避免虧損繼續擴大。
11.6 萬個帳戶被強平，是 11.6 萬個人嗎？
不一定。這個數字統計的是被強平的帳戶或部位筆數，同一個人可能同時持有多個部位、使用多個帳戶，所以實際人數會比這個數字少。它反映的是強平事件的廣度，不是確切人數。
為什麼做多的人比較容易被強平？
因為做多賭的是價格上漲，價格下跌時虧的就是他們。而且強制平倉本身會產生賣單，賣壓又會把價格推得更低、觸發更下方的強平，形成連鎖。急跌行情裡多單佔強平的比例通常特別高。
資金費率是負的代表什麼？
代表做空的一方要定期付費給做多的一方，通常出現在做空部位明顯偏多的時候。負值越深，空方的持倉成本越高。本文的 $INIT 年化 −4,380%，就是把每小時 −0.5% 換算成一年的結果，不是實際會付滿一年的數字。
帳戶多空比怎麼看？
它是做多帳戶數除以做空帳戶數，大於 1 代表做多的人比較多。要注意它算的是人數不是金額——很多小額做多、少數大額做空時，比值會偏高但金額可能相反。它反映的是情緒的方向，不是資金的方向。
止損單密集的地方，價格一定會跌到嗎？
不會。止損單的分布只說明「如果價格走到那一段，會有多少預約賣單被觸發」，它不預測價格會不會走到。而且止損單隨時可以被撤銷或移動，統計到的也只是部分交易所的掛單。
看到有人用 40 倍槓桿賺錢，可以跟著做嗎？
本文列出那個錢包的操作是為了說明槓桿的風險規模，不是示範。槓桿倍數越高，價格反向走一點點就會觸發強平；而且從外部只看得到單一錢包的部分部位，看不到它的完整配置與對沖安排。資金流向與倉位資料適合當作研究的起點，不是交易指令。
為什麼 CPI 會影響加密貨幣？
簡短說：利率。CPI 偏高推升升息預期，利率上升會讓不孳息的資產相對失色。這是間接傳導，單日價格變化通常還有其他原因同時作用。完整說明見〈CPI 是什麼？從 10 月超預期的數據，看懂它怎麼影響股票和加密貨幣〉。
想看最新數據
資金費率、持倉量、成交額與擁擠程度這些讀數都是持續變動的，在 Nina App 的加密頁可以直接看、依欄位排序，也可以設哨兵——任一條觸發你設定的門檻時主動通知你。
延伸閱讀
- CPI 是什麼？從 10 月超預期的數據，看懂它怎麼影響股票和加密貨幣：這次引爆強平的總經背景，以及完整的傳導鏈。
- 比特幣後市分析：4 個條件看懂 BTC 現在卡在哪：加密市場自身的資金面條件怎麼看。
資料來源：Hyperliquid 價格、資金費率、帳戶多空比與止損單分布為 Nina 加密頁；具名錢包倉位為 Nina 具名錢包的每小時快照；全網強平數據為 CoinGlass；CPI 數據為美國勞工統計局於 2026/11/10 公布。數據區間為 24 小時，截至 2026/11/11。
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